【狙游网解读分享】

10 月 11 日，当代置业（中国）有限公司发布公告称，其董事会主席张雷和总裁张鹏有意向给集团提供合计约 8 亿元股东贷款。

根据该公告显示，该笔股东贷款预期将于未来两至三个月内完成。

市场猜测，两位股东此举意在缓解当代置业债台高筑的困境。

因为在同一天，当代置业除发布了上述公告之外，还公告了另一份文件——关于 2021 年到期的 12.85% 优先票据的同意征求。该文件显示，当代置业请求将于 2021 年 10 月 25 日到期的 12.85% 的票据期限延长至明年 1 月 25 日。

受两则消息影响，当代置业股价曾一度上涨 5.26%，但在上午 10 点半之后，当代置业大幅跳水，最终以 2.11% 的跌幅收盘。

违期早有端倪

自三道红线发布之后，控制负债率已经成为了各大房企头上的紧箍咒，不少房企在去杠杠的过程中，频频爆雷陷入举步维艰的困境。

当代置业也同样难逃这样的困境。

据今年的年中报显示，截止到今年 6 月底，当代置业剔除预收款后，资产负债率高达 83%，净负债率为 93%，非受限现金短债比为 1.46，三道红线中踩中一道红线而被划入 " 黄档 "。

据悉，该延期票据资金规模为 2.5 亿美元，是目前当代置业 5 只存续美元债务中资金最大的一只，占到当代置业存续规模 13.46 亿美元的 12.85%。

值得注意的是，当代置业在早前就有避免债务违约的动作，例如在 10 月 8 日时，当代置业就公告表示，其旗下的物业公司正考虑出售。此外，在上周的最后一个交易日，当代置业发行 5 只美债，均全线遭遇重挫，其中有 3 笔跌幅超过 30%，2 笔跌幅超过 10%。

在当时，市场对当代置业 10 月到期美元债兑付的担忧情绪，就已经在市场蔓延。

销售乏力

除了债台高筑之外，当代置业的销售情况也不太理想。

根据当代置业近期发布 9 月简报，今年 9 月份，当代置业集团实现合约销售额约 35.63 亿元，其中物业合约销售额约 34.65 亿元，物业合约销售面积约 36.73 万平方米。合约销售额环比大降 15.4%，物业销售额环比大降 15.65%。

值得注意的是，这已经是当代置业连续三个月出现萎靡不振的情况。

今年 6 月份时，当代置业的合约销售额约 45.31 亿元，其中物业合约销售额 43.95 亿元。而到 7 月份时，合约销售额已降至 42.07 亿元，到今年 8 月份时，其合约销售额与上月基本持平，为 42.12 亿元，但其中物业合约销售额出现微小下滑，为 41.08 亿元。

不仅如此，受市场调控影响，其销售均价也出现了下滑，今年上半年当代置业的平均售价为 10215 元每平，7 月销售均价 10077 元每平，到了 8 月更是降至 9751 元每平。

从结果来看，大规模的降价，也未能挽回销售环比下滑的颓势，以价换量策略并未取得显著效果，造成企业造血功能不足。

未来还债压力巨大

和其他房企逐渐缩小的债务规模不一样，当代置业的负债情况更加不容乐观，隐约有增长趋势。

今年上半年的半年报显示，当代置业负债合计 862.6 亿元，同比增加了 37.3%，其中流动负债同比增加 37% 至 661.8 亿元。

负债细项中，短期借款上半年同比大增 74.75% 至 93.47 亿元，长期借款也增加了 41.1% 至 194.1 亿元；

而类似美债的偿还能力也备受质疑。

据了解，自今年 6 月份以来，当代置业虽进行过多次美元债的回购，但总体上看，回购额度并不大，更多的像是一种 " 聊胜于无 " 的姿态。

根据公告显示，至今回购 2022 年、2023 年、2024 年到期美元债累计仅为 550 万美元，相对于 13.46 亿美元的美元债余额，回购力度连零头都未到，很难挽回市场信心。

而在明年，当代置业需要偿还的 3 亿美元债中，还剩票据初始本金额 99% 需要偿还。而 2023 年到期的美元债余下未偿还的本金额为 3.185 亿美元，占 2023 年到期票据初始本金额的约 99.22%。

可以说，未来其偿债道路依然任重道远。而其在广州的项目，如广州阳光城当代檀悦 MOMΛ 也有一定爆雷风险。

出品 / ZAKER 房产

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